Mercado Futuro de Ações
A modalidade de futuro transacionada na BOVESPA é conhecida
BOVESPA lança Mercado Futuro de Ações
Buscando sempre oferecer ao mercado acionário brasileiro instrumentos que proporcionem a elevação da liquidez dos ativos nela transacionados, a BOVESPA estará implantando, em novembro/2001, o Mercado Futuro de Ações.
Trata-se de um novo segmento de negociação, destinado à compra e venda de ações, a um preço negociado entre as partes, para liquidação em uma data futura, previamente estabelecida.
Essa iniciativa traz uma importante ferramenta de negociação para os participantes do mercado, permitindo a montagem de interessantes estratégias operacionais, por meio da combinação do mercado futuro de ações com outros mercados, além de colocar a BOVESPA em dia com as principais bolsas internacionais.
DEFINIÇÃO
Uma operação no Mercado Futuro de Ações da BOVESPA compreende a compra ou a venda de ações listadas em Bolsa, a um preço acordado entre as partes, para liquidação em uma data futura específica, previamente autorizada.
Normalmente, o esperado é que o preço do contrato futuro de uma determinada ação seja equivalente ao preço a vista, acrescido de uma fração correspondente à expectativa de taxas de juros entre o momento da negociação do contrato futuro de ações e a respectiva data de liquidação do contrato.
POR QUE PARTICIPAR DO MERCADO FUTURO DE AÇÕES?
A experiência recente tem demonstrado que futuros baseados em ações individuais têm a capacidade de trazer para o mercado de ações o que os contratos futuros baseados em commodities e outros ativos financeiros proporcionam aos seus respectivos mercados a vista: maiores oportunidades de negociação, maior liquidez e transparência nos preços, resultando em um mercado mais eficiente para os investidores.
O Mercado Futuro de Ações amplia as oportunidades de maximização da
performance dos investimentos, propiciando, em muitos casos, negociação
com custos, facilidade e eficiência bastante atrativos quando comparado a
outros mercados.
Senão vejamos:
* Caracteriza-se por ser uma forma de aplicação bastante eficiente, pois não requer o desembolso de um montante significativo de dinheiro na abertura da posição a futuro como ocorre quando da compra de ações a vista.
Ao invés disso, apenas um depósito de margem é requerido. Dessa forma, o investidor
pode aplicar a diferença de dinheiro entre o que desembolsaria se comprasse a ação a vista e o que efetivamente desembolsou para constituir as garantias exigidas por sua atuação no Mercado Futuro de Ações e ainda aplicar em ativos de menor risco, aumentando assim sua rentabilidade.
* Elimina o custo do empréstimo de ações para aqueles investidores que queiram adotar posições vendedoras a descoberto (short selling).
*Operando por meio do Mercado Futuro de Ações é possível mudar a exposição de um ativo para outro sem os custos de lidar com as ações subjacentes no mercado a vista, bastando realizar uma operação de natureza oposta no próprio Mercado Futuro de Ações e uma operação de abertura de posição no outro papel também no Mercado Futuro de Ações.
* O Mercado Futuro de Ações pode ser utilizado concomitantemente com o mercado de opções, permitindo que os investidores façam operações de hedge de sua posição no mercado de opções.
* Existe também a possibilidade de arbitragem de preços entre o mercado a vista, de opções e futuros sobre ações. Essa combinação pode promover uma precificação
mais justa nesses três mercados, além de proporcionar uma maior liquidez.
AÇÕES NEGOCIADAS NO MERCADO FUTURO DE AÇÕES
Somente as ações previamente autorizadas podem ser negociadas no Mercado Futuro de Ações.
Diariamente, a BOVESPA divulga a relação de empresas autorizadas à negociação no seu Mercado Futuro de Ações, por meio de jornais, Boletim Diário de Informações, em seu site na Internet (www.bovespa.com.br) e no site da CBLC (www.cblc.com.br).
CARACTERÍSTICAS BÁSICAS DE NEGOCIAÇÃO
As transações no Mercado Futuro de Ações podem ser realizadas tanto no pregão Viva Voz quanto via sistema eletrônico de negociação, acompanhando o local de negociação da ação subjacente.
O lote-padrão das ações negociadas no Mercado Futuro de Ações é o mesmo
vigente no mercado a vista desses papéis.
O MERCADO FUTURO DE AÇÕES
A modalidade de futuro transacionada na BOVESPA é conhecida como "futuro com ajuste diário de resultados", ou seja, diariamente os preços de todas as posições em aberto no Mercado Futuro de Ações são comparados a um preço de referência, chamado de preço de ajuste, que é calculado para cada ação/ vencimento.
Para as posições abertas no dia, o preço de ajuste daquele dia é comparado com o preço do próprio negócio realizado em pregão e, se o preço de ajuste for superior ao preço do negócio, então:
a) Posição compradora: tem um crédito em sua conta equivalente à diferença entre o preço de ajuste e o preço do negócio.
b) Posição vendedora: tem um débito em sua conta equivalente à diferença entre o preço de ajuste e o preço do negócio.
Já se o preço de ajuste do dia for inferior ao preço do negócio, significa que a posição compradora obteve um prejuízo com sua operação e, portanto, terá um débito em sua conta, enquanto a posição vendedora auferiu um ganho, tendo, por isso, um crédito
em sua conta.
Para as posições abertas em dias anteriores, a única diferença é que o preço de ajuste do dia é comparado com o preço de ajuste do dia anterior, com a aplicação do mesmo raciocínio à questão dos débitos e créditos.
As posições no Mercado Futuro de Ações são ajustadas desde o dia de sua abertura até o dia de vencimento, inclusive. O lucro ou prejuízo correspondente a determinado dia deve ser liquidado no primeiro dia útil imediatamente posterior e os acertos são realizados exclusivamente em dinheiro.
O preço de ajuste diário corresponde ao preço médio obtido pelo papel para cada vencimento em suas negociações no Mercado Futuro de Ações verificadas no período da tarde. Caso alguma ação/ vencimento não tenha apresentado negociações no período da
tarde, será considerado o preço médio a futuro das transações ocorridas no dia. E, finalmente, em caso de não ter sido objeto de negociação no Mercado Futuro de Ações em algum dia, então a BOVESPA arbitrará o preço de ajuste.
Um aspecto importante do Mercado Futuro de Ações da BOVESPA é que o investidor que tem uma posição compradora ou vendedora nesse segmento não precisa esperar até o vencimento para encerrar sua posição. Ele pode decidir sair do mercado a qualquer momento, desde a abertura de sua posição em pregão até o dia de vencimento. Para tanto, basta fazer uma operação, no próprio Mercado Futuro de Ações, de natureza oposta à que possui.
A liquidação da operação de encerramento é exclusivamente financeira, com o seu preço de liquidação correspondendo à diferença entre o preço do negócio de encerramento e o preço de ajuste do dia anterior.
A data de vencimento, que corresponde ao último dia de negociação desse contrato em pregão, se dá na terceira segunda-feira do mês de vencimento, coincidindo com o vencimento de opções, o que permite a montagem de estratégias operacionais envolvendo futuro e opções. As posições mantidas em aberto ao final desse dia terão, obrigatoriamente, liquidação física. No terceiro dia útil após o vencimento, chamado de dia de liquidação, o vendedor receberá o dinheiro referente à sua venda no Mercado Futuro de Ações e o comprador receberá as ações compradas a futuro. O preço de liquidação corresponderá ao preço médio a vista do período da tarde do dia de vencimento.
Todas as posições no Mercado Futuro de Ações, quer sejam compradoras ou vendedoras, requerem o depósito de garantias na CBLC, que podem ser prestadas sob duas formas: cobertura ou margem. Cobertura é o depósito, pelo vendedor, das ações objeto de sua posição a futuro. Uma vez coberta, a posição a futuro fica isenta da prestação de garantias adicionais. Os ajustes diários, entretanto, continuam sendo realizados normalmente. Já a
margem, devida pelo comprador e pelo vendedor descoberto, é calculada e administrada pela CBLC e os ativos aceitos como garantia são aqueles estabelecidos e divulgados pela CBLC.
Quando da distribuição de proventos em dinheiro pelas empresas emissoras de
ações transacionadas no Mercado Futuro de Ações, os preços das posições em
aberto são ajustados no dia em que a ação passar a ser negociada na condição "ex",
por meio da diminuição do valor do provento líquido do preço de ajuste do papel do último dia "com". Quando da distribuição de proventos em títulos, as posições em aberto no Mercado Futuro de Ações permanecerão na condição "com", bem como sua negociação. Na liquidação do contrato, a quantidade e o preço das ações serão ajustados
proporcionalmente ao percentual do provento e a liquidação será efetuada com
títulos "ex" ajustados em sua quantidade. Já no caso de subscrição ou outro tipo
de preferência, as posições a futuro serão convertidas para a condição "ex", por meio
da dedução do valor teórico do direito de subscrição dos preços de ajuste das
posições a futuro, na data em que o papel passar a ser negociado na condição "ex".
Para investir no mercado de ações, procure sempre uma Corretora Membro da BOVESPA.
Fonte: Bovespa
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