Segundo ele, um canal de contágio importante é o do crédito, que tende a continuar contido daqui para a frente. "O novo normal no mundo é os bancos internacionais continuarem mais conservadores do que o normal", afirmou, para completar: "o Brasil precisa de dinheiro para tornar realidade o sonho de seus investimentos em infraestrutura".

Em sua avaliação, o mercado de crédito global vai demorar anos para retomar os níveis de antes da crise. "A liquidez está mais apertada no mundo todo", diz ele, para quem o papel dos governos tende a ser mais importante no financiamento internacional. Ele lembra, porém, que na crise europeia os países já começam com dívidas públicas bem superiores às verificadas em 2007.

Os riscos para o sistema financeiro internacional continuam elevados, no seu entender. "Há muita dúvida sobre qual banco está mais exposto à dívida dos países com dificuldades fiscais."

Para Poloz, a crise de dívida na Europa mostra que a recuperação econômica mundial continua frágil depois da maior recessão sincronizada desde os anos 30. O US$ 1 trilhão em salvamento para o euro "é muito dinheiro", mas, mesmo com todos esses recursos, os problemas da Grécia e de outros países em situação fiscal delicada estão longe de estar resolvidos.

Para ele, essa fraqueza nas contas públicas de diversas nações é uma das consequências do estouro da bolha de crédito imobiliário nos Estados Unidos, em 2007 e 2008. Segundo Poloz, alguns dos efeitos de uma recessão dessas proporções só são percebidos um ou dois anos depois, quando as receitas patinam em níveis baixos. "A Grécia está quebrada e não é o único país nessa situação dentro e fora da Europa", afirma.

Segundo lembra, a recessão trouxe aumento do desemprego nos países ricos e queda nas receitas não apenas de pessoas físicas e empresas, mas também de países. E os ajustes fiscais a serem implantados - a Grécia precisa transformar um déficit público de mais de 10% do PIB em superávit primário (sem incluir os juros) de 6% a 7% em dois anos - acabam dificultando o crescimento e reduzindo ainda mais as receitas.

"Ainda não saímos do buraco criado com a recessão", afirma ele, lembrando que a produção econômica mundial e o emprego nos países ricos ainda não retomaram aos patamares de antes da crise. "O novo normal é que o crescimento econômico mundial será menor do que se espera neste e nos próximos anos", defende. "E as expectativas vão ter de se ajustar a essa realidade", diz. "O mundo será mais difícil daqui para a frente do que foi nos últimos dez anos", afirma ele.

Autor(es): Cristiane Perini Lucchesi, de São Paulo

Valor Econômico - 13/05/2010